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近期钢价走势宏观谈


近期以来,宏观环境剧烈变化,美国明确退出QE,美元指数暴涨,黄金原油暴跌,而日本却出人意料的推出日版QE,各国汇率随美元指数剧烈波动,而以美元为计价单位的大宗商品除了黄金原油暴跌外,其余的大宗商品却有触底反弹的迹象,究竟是利空出尽,还是下跌中继,市场解读不一,下面笔者根据自己掌握的材料,为大家做些简要的分析,希望能对大家把握年底钢材市场走势有所帮助。

美欧日QE有退有进

 目前,全球性的金融危机还在继续深化和发展,各国都在寻找机会转嫁危机。美日欧等发达国家不约而同地选择了量化宽松的手段,希望通过金融的扩张来走出危机。具体来看,这三方量化宽松的方式有一定的同质性,但其所要达到的目标以及所产生的影响还是存在较大的区别,可谓“各有盘算”。

    从美国来看,由于实体经济难以恢复,失业率居高不下,而再工业化难以推进,美国不得不通过大规模的量化宽松、零利率政策向海外投资,进一步的攻城掠地,控制海外的一些产业,获取海外收益以支撑国内的政府债务及其政治强权。但这样导致资金流出,反而更不可能在国内创造就业机会来稳定社会,社会就业进一步转化成对政府债务的压力,政府债务的压力会进一步促进用量化宽松购买政府债务。这样就形成恶性循环,催生出金融泡沫,最终演变成美国主导的金融资本的一种新的运作方式。美国的海外投资通过两个渠道获取金融收益,首先是大量流动性进入能源、原材料等期货市场,从而推高大宗商品价格,占据了第一道收益;其次是发展中国家向美国等国出口产品之后就获得的外汇储备,相应的买回了金融产品,这些金融产品在量化宽松时代,被输入型通胀减债了,表面上记账是净收益的,但是当一个大的通胀到来时,马上就变成负收益。

    日本在安倍晋三上台后也开启了超量化宽松之旅。其经济逻辑是先通过量化宽松,推动利率下行、通胀上升和日元贬值,然后通过金融指标先行形成市场资产效果,从而带动市场信心,刺激企业投资;同时通过制度创新将国债成本转嫁到国外。目前,“三支箭”已经先后发出。从实施效果来看,金融指标先行得以实现,但对实体经济未产生实质性的、根本的改变。日本发出的“第三支箭”也未触及日本经济的深层改革,注定难以带领日本走出金融危机。反过来看日本社会结构中,其人口结构、教育,包括劳动市场,这些结构问题本身就缺乏改革余地,安倍的政策很难往前走。所以,现在安倍将目标锁定在亚洲和非洲两大海外市场。一方面是通过量化宽松在海外投资产业,扩张海外市场;另一方面是由日本央行购买国债,然后找到一个途径把央行持有的国债转嫁到海外,这样日本国内的流动性才变成实际的、能够投资的流动性。客观的看,日本的量化宽松政策结果并不影响国际期货市场,主要还是变成一种由日本央行购入国债,再把它转变成对外转嫁通胀的形式,将成本对外转嫁,但是并不通过直接向国际期货市场注入过剩的流动性。

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